Optimale Dynamische Handelsstrategien Mit Risikolimiten

Optimale dynamische Handelsstrategien mit Risikobegrenzungen Zusammenfassung: Der Value-at-Risk (VaR) ist in den letzten Jahren ein Standardinstrument zur Messung und Steuerung des Risikos von Handelsbeständen. Dennoch haben bestehende theoretische Analysen des optimalen Verhaltens eines Händlers, der den VaR-Grenzwerten unterliegt, eine negative Sicht auf das VaR als Risikosteuerungsinstrument. Insbesondere haben VaR-Grenzwerte eine erhöhte Risikoexposition in einigen Staaten und eine erhöhte Wahrscheinlichkeit von extremen Verlusten induziert. Diese Schlussfolgerungen basieren jedoch auf statischen oder dynamisch inkonsistenten Modellen. In diesem Papier formulieren wir ein dynamisch konsistentes Modell der optimalen Portfolioauswahl nach VaR-Limiten und zeigen, dass die Schlussfolgerungen früherer Papiere nicht korrekt sind, wenn das Portfolio VaR in Übereinstimmung mit der gängigen Praxis dynamisch unter Nutzung verfügbarer Konditionierungsinformationen neu bewertet wird. Insbesondere stellen wir fest, dass die Risikoexposition eines Händlers, der einem VaR-Limit unterliegt, immer niedriger ist als der eines unbeschränkten Händlers und dass auch die Wahrscheinlichkeit extremer Verluste geringer ist. Wir betrachten auch Risikominimierungen in Form von Tail Conditional Expectation (TCE), einer kohärenten Risikomaßnahme, die oft als Alternative zum VaR empfohlen wird, und zeigen, dass es in unserem dynamischen Rahmen immer möglich ist, eine TCE-Grenze in eine äquivalente VaR-Grenze umzuwandeln, Inmitten umgekehrt. Zugehörige Arbeiten: Arbeitspapier: Optimal Dynamic Rading Strategies with Risk Limits (2001) Dieser Artikel ist an anderer Stelle in EconPapers erhältlich: Suche nach Artikeln mit demselben Titel. Export Referenz: BibTeX RIS (EndNote, ProCite, RefMan) HTMLText Weitere Beiträge in Yale School of Management Arbeitsdokumente von Yale School of Management Kontaktinformationen unter EDIRC. Seriendaten werden von () gepflegt. 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Dennoch hat eine bestehende theoretische Analyse des optimalen Verhaltens eines Traders, der VaR-Grenzwerten unterliegt, eine negative Sicht auf das VaR als Risikokontrollinstrument. Insbesondere haben VaR-Grenzwerte eine erhöhte Risikoexposition in einigen Staaten und eine erhöhte Wahrscheinlichkeit von extremen Verlusten induziert. Diese Schlussfolgerungen basieren jedoch auf statischen oder dynamisch inkonsistenten Modellen. In diesem Beitrag wird ein dynamisch konsistentes Modell einer optimalen Portfolioauswahl nach VaR-Limiten formuliert und gezeigt, dass die in früheren Papieren geäußerten Bedenken nicht angewendet werden, wenn die VaR-Grenze konsequent mit der Dynamik neu bewertet wird. Insbesondere stellen wir fest, dass die optimale Risikoexposition eines Händlers, der einer VaR-Grenze unterliegt, immer niedriger ist als die eines unbeschränkten Händlers und dass auch die Wahrscheinlichkeit extremer Verluste geringer ist. Wir betrachten auch Risikobereit - zungen, die in Form von Schwellen-Bedingungserwartungen (TCE) formuliert sind, eine kohärente Risikomessung, die oft als Alternative zum VaR befürwortet wird, und zeigen, dass es in unserem dynamischen Umfeld immer möglich ist, eine TCE-Grenze in eine äquivalente VaR - und umgekehrt. Revue Zeitschrift Titel Source Source 2008, vol. 56, no 2, S. 358-368 11 Seite (n) (Artikel) (34 S.) Sprache Sprache Editeur Herausgeber Institut für Operationsforschung und Management, Hannover, ETATS-UNIS (1956) (Revue) Mots - cls anglais Englisch KeywordsOptimal Dynamic Trading-Strategien mit Risikobegrenzungen Value Risk (VaR) hat sich in den letzten Jahren als Standardinstrument zur Messung und Steuerung des Risikos von Handelsbeständen herausgebildet. Dennoch haben bestehende theoretische Analysen des optimalen Verhaltens eines Händlers, der den VaR-Grenzwerten unterliegt, eine negative Sicht auf das VaR als Risikosteuerungsinstrument. Insbesondere haben VaR-Grenzwerte eine erhöhte Risikoexposition in einigen Staaten und eine erhöhte Wahrscheinlichkeit von extremen Verlusten induziert. Diese Schlussfolgerungen basieren jedoch auf statischen oder dynamisch inkonsistenten Modellen. In diesem Papier formulieren wir ein dynamisch konsistentes Modell der optimalen Portfolioauswahl nach VaR-Limiten und zeigen, dass die Schlussfolgerungen früherer Papiere nicht korrekt sind, wenn das Portfolio VaR in Übereinstimmung mit der gängigen Praxis dynamisch unter Nutzung verfügbarer Konditionierungsinformationen neu bewertet wird. Insbesondere stellen wir fest, dass die Risikoexposition eines Händlers, der einem VaR-Limit unterliegt, immer niedriger ist als der eines unbeschränkten Händlers und dass auch die Wahrscheinlichkeit extremer Verluste geringer ist. Wir betrachten auch Risikominimierungen in Form von Tail Conditional Expectation (TCE), einer kohärenten Risikomaßnahme, die oft als Alternative zum VaR empfohlen wird, und zeigen, dass es in unserem dynamischen Rahmen immer möglich ist, eine TCE-Grenze in eine äquivalente VaR-Grenze umzuwandeln, Inmitten umgekehrt. Wenn Sie Probleme beim Herunterladen einer Datei haben, überprüfen Sie, ob Sie die richtige Anwendung haben, um sie zuerst anzuzeigen. Bei weiteren Problemen lesen Sie bitte die IDEAS-Hilfeseite. Beachten Sie, dass diese Dateien nicht auf der IDEAS-Website sind. Bitte haben Sie Geduld, da die Dateien groß sein können. 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Value-at-Risk Based Risk Management: Optimale Politik und Vermögenswerte, New York University, Leonard N. Stern Schulfinanzierungsabteilung Working Paper Seires 99-032, New York University, Leonard N. Stern School of Geschäft-.